黄震：8年翻了520万倍。 疯狂的比特币急需监管收尾

作者 黄震（中央财经大学金融法研究所所长） 张夏明（中央财经大学金融法研究所研究生） 图：黄震

近日，全国互联网金融安全技术专家委员会发布了7月份国内比特币交易监测报告。 报告指出，7月1日至7月31日，国内比特币交易额为301.7亿元，占全球总交易额的30%。 今年5月以来比特币翻了2600万倍，比特币开启了一波疯狂上涨行情。 8月2日至8月17日，比特币价格一路飙升，从18000元/币左右突破30000元，创历史新高。 八月份比特币的暴涨也推高了其他虚拟货币的价格。

如果从更长远的角度来看，自2009年比特币诞生以来，其价格在8年内翻了520万倍。 仅今年上半年，比特币价格就上涨了 260%。 比特币在国际市场上的交易也很活跃，日本的比特币交易量已达到全球比特币交易总量的46%。 比特币价格飙升已成为一种全球现象。 为什么比特币一次次创新高？

为什么比特币的价格会飙升？

我们认为，作为虚拟货币的龙头和风向标，比特币呈现出持续上涨的态势，原因可能有以下三点：

一是近期部分国家释放出针对比特币等数字货币的利好信号。 日本4月1日生效的《支付服务修正法》承认比特币等虚拟货币支付方式的合法性； 美国的一些州也对比特币持积极态度； 韩国《比特币监管法》对比特币进行了定义； 瑞士承认它是一种支付方式； 澳大利亚立法者也在积极推动比特币成为法定货币。 相关政策的出台，调动了全球资金流向比特币的积极性。 大多数人看好比特币市场，市场预期将比特币价格推向新高。

第二，扩展的可能性。 从技术角度来看，随着比特币交易量的急剧增加，比特币区块链的容量和处理速度成为制约比特币发展的重要因素，扩容的呼声越来越高。 目前虚拟货币扩容的方式主要有两种：隔离见证和闪电网络。 比特币使用隔离见证，将交易信息和验证信息分离中的部分数据去掉，达到扩容的效果。 “扩容”在一定程度上改变了对以太坊区块链容量和吞吐量的压制比特币翻了2600万倍，这对投资者和社区来说无疑是一大利好，带动比特币价格飙升。

第三，比特币价格的上涨也是受到全球市场积极预期的推动。 比特币自诞生之日起就承载着信仰，投资者的预期成为支撑比特币价格的重要因素。 有人认为，比特币是一种新的避险资产，而不管比特币能否真正成为像黄金一样的避险资产，比特币长期的稳定和强势都坚定了投资者的信心。 受舆论影响，多数人认为比特币价格虽然存在回调风险，但回调是正常健康的表现，看好比特币未来长期走势。

比特币价格暴涨会引发系统性风险吗？

作为一种所谓的超国家“货币”，比特币虽然运行在虚拟空间，但其暴涨的价格可能会增加主权国家经济金融体系的系统性风险。 例如，在外汇管制、洗钱和避税方面，已经存在利用比特币逃避外汇管制、洗钱和逃税的行为。 在比特币交易流通方面，国内部分虚拟货币交易平台也存在诸多不规范现象，特别是部分平台存在资金池、杠杆基金、虚拟盘，部分机构和团队甚至持有大量比特币。 存在市场操纵或内幕交易的金融风险。 此外，近日，网络上不断传出中国大妈们纷纷入市、加入ICO潮，更容易放大炒作风险。

比特币可能正在引领新兴数字经济的一场革命。 数字经济脱媒、去中心化、公开透明等特点，带来了全新的思维方式和商业经济模式。 然而，比特币的价值远不止于投资和炒作。 作为数字经济的龙头，比特币的底层技术区块链在未来或许会有更广阔的应用和发展空间。 作为价值互联网的鼻祖，比特币并非没有内在价值，相反，它创造了新的价值符号，形成了全球价值网络。 只是目前人们炒作比特币的因素较多，会引发比特币的暴涨。

面对比特币的疯狂走势，投资者应理性对待，切忌盲目跟风，切忌高位接单。 投资者要加强学习，研究投资标的及其交易风险，切勿向不了解的领域投资。 通过各种渠道客观了解比特币区块链的应用场景和产品技术，合理评估风险，在自身风险承受范围内进行投资； 交易平台还应加强合规建设、投资者教育和风险管理，定期开展自查和风险报告； 制度团队要加强信息公开，向安全、透明、规范的方向发展。

同时，建议监管层也介入比特币的监管，适当引入监管技术，加强对比特币和区块链入口的检测预警，尽快将比特币的系统性风险控制在合理范围内。 . 例如，央行等相关部门可以定期发布风险提示，提醒市场和投资者注意风险，适当控制比特币价格涨跌节奏。 此外，还可以支持地方政府创新使用监管沙箱等监管技术，将比特币生态闭环纳入监管沙箱，开展沙箱实验和风险测试。 （中新经纬APP）

【专家简介】黄震，中国互联网金融创新研究院院长，中央财经大学金融法研究所所长。 主要从事金融法、法制文化、公益慈善等领域的研究。