后来才知道股市涨跌跟印花税没有关系

第一类催化剂：纯属偶然和应对

这个世界上有很多突发事件，很难提前准确预料。 这种催化剂和策略主要是应对。 而且，这类催化剂一般很难对股市或行业的走势产生重大影响，也难以持续。 短期内虽然议论纷纷，但并不是配置的重点。

这类催化剂的典型例子是汶川地震和日本地震。 汶川地震发生在2008年5月12日14时28分，消息传来后，水泥股瞬间飙升，随后三天表现良好，但在一周多后回落。 2011年3月11日日本大地震也是如此，事件一发生，就引发了核电等板块的下跌。

第二个催化剂：合理推理和布局

第二种催化剂是逻辑推理的结果。 虽然很难准确地确定它发生的时间和地点，但可以根据经济和产业变化的轨迹进行合理推断。

例如，2012年6月中旬秦皇岛煤炭价格大幅下跌，此前半年经济不景气。 煤炭全产业链库存大量积累，海外油价暴跌。 因此，煤炭价格暴跌是理所当然的。 只是此前股价对此没有反应。 至6月中旬，两周内，煤炭指数下跌8%，将前期积累的超额收益全部回吐。

再比如，6月中旬以后地产股的下跌，也是“情理之中”。 2010年4月以来，中央对房地产调控的态度极为明确和坚定。 两年来，任何侥幸心理和投机心理终于被证明是错误的。 2012年上半年，随着经济下行和货币政策的放松比特币和股市的涨跌关系，这种侥幸心理再次抬头，而随着地方政府的“小动作”，股票确实取得了不错的超额收益。 但6月中下旬，部分地方、部分房地产价格上涨，明显开始挑战中央底线。 在这种情况下，加大或重申房地产调控是一个“合理的推论”，房地产板块的风险也将随之增加。

这些“催化剂”从实体经济的角度很容易推断，但投资者会纠结于要不要“PRICE IN”的问题，所以市场的前瞻性和有效性并不高。 投资者通常的逻辑是：“大家都知道煤炭价格会下跌，那么既然大家都知道了，为什么煤炭股这几个月这么强？可见这个因素已经被市场消化了，已经不重要了。” .

情况可能并非如此。 投资者不一定会对许多明显的原因和推论做出反应。 例如，2011年11月30日降准是本轮货币政策放松的开始，对股市有利。 当时我们是为数不多的看空机构之一，因为我们认为股市没有反映2012年一季度的经济情况，大多数投资者认为“一季度经济不景气、季报不佳”很明显。它被反映出来了。”

事实上，这里更重要的可能不是“事件是否被定价”，因为这个因素并不明确，也没有量化指标和数据来衡量。 或许更重要的是市场所处的阶段。比如在疲软的市场中，市场对负面信息的反应往往更强烈，所以即使大家都知道，市场可能还是会做出反应，至少没有理由去多做。

对于这种催化剂，必须认真对待策略。 首先，根据经济理论和产业变化，不难得出一个粗略的逻辑推论； 二是跟踪各类高频、中线指标，通过多层次数据分析，大致判断催化剂可能出现的时间。 这个比较难，因为我们跟踪的所有中高频数据都只是局部指标，有滞后。 第三，根据市场阶段和核心特征，推断股价是否会有反应。

第三个催化剂：借口、风险收益比

很多时候，人们总觉得市场是由零星的、不连续的事件决定的。 每次大涨大跌，市场总能发现很多事件。 这些事件是用来解释当时的市场变化，但很多时候，投资者会发现这些事件已经发生很久了，或者根本没有那么大的影响。 其实很多时候，这个所谓的催化剂只是一个借口。 市场本身的风险和收益已经积累到一定程度，任何风吹草动都可能引发变化。

例如，2007年5月30日，政府上调印花税比特币和股市的涨跌关系，随后三个交易日，大量个股继续跌停，场面蔚为壮观。 事实上，将印花税提高2‰是微不足道的。 关键是之前垃圾股的乱涨，风险已经积累到一定程度，而市场正是通过这次事件才爆发的。

再比如，2011年8月9日，大盘暴跌124点。 事后看来，是因为“标普下调了美债评级”。 但从美国债市和股市的反应来看，都没有这样的破坏力。 美债评级被下调后，美股并未出现大幅回调，仅在底部震荡了一个多月，很快在10月初开始反弹； 而美国10年期国债收益率并没有因此大幅飙升，反而呈现下行趋势。 那么为什么A股会有这么大的反应呢？ 原因很简单。 此前的经济下行、高铁事故、三四线限购扩大、通胀高峰期的不断推迟，都在市场上积累了风险，市场恰恰以此为借口发泄。出去。

对于这种触媒，其实是没有办法找到的。 关键是“风险收益比”。 当风险明显大于收益时，很多事情都会成为做空的催化剂。 反之，当收益明显大于风险时，很多理由都会成为做多的借口。

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